Рындина И. В.
К вопросу об эффективности финансового рынка
Кубанский государственный университет
На сегодняшний день финансовый рынок является одним из наиболее динамично развивающихся сегментов экономики, с большим числом участников, диверсифицированными финансовыми инструментами, высокой степенью волатильности и многообразием направлений инвестирования финансовых ресурсов. Вместе с тем, актуализируется вопрос о том насколько эффективно функционирует финансовый рынок и как поддерживается его ликвидность на необходимом уровне.
Под эффективностью финансового рынка принято понимать его способность обеспечить совпадение рыночной и инвестиционной стоимости ценной бумаги. Можно говорить о том, что финансовый рынок эффективен, если соблюдаются следующие условия:
- Доступ всех участников рынка к информации без затрат на ее получение;
- Отсутствие транзакционных издержек, связанных с проведением операций;
- Все субъекты, функционирующие на рынке, осознают, что в ценах заложена вся текущая информация.
В рамках неоклассической экономической теории под термином «эффективность финансового рынка» принято понимать исключительно информационную эффективность, то есть степень быстроты и полноты отражения всей информации, влияющей на ценообразование активов. Современные институциалисты полагают, что эффективность процесса обмена и выгодность заключения рыночных контрактов зависит от того, насколько хорошо работают институты – правила регулирования рынка, правовая база экономики. По их мнению, рыночная эффективность – это результат влияния на рынок (и, в конечном счете, на процесс принятия решения экономическим субъектом) хорошо работающих экономических и политических институтов, с помощью которых можно достичь снижения издержек на совершение сделок. Неоклассики принимали эти факторы как заданные, поэтому и не рассматривали проблему эффективно функционирующих институтов [1, с. 99].
Бесспорно, что в реальных условиях ни один рынок нельзя назвать абсолютно эффективным. Тем не менее, вопрос эффективности финансового рынка достаточно остро стоит перед российской экономикой, так от степени ее развитости зависит активность предпринимательской деятельности, требующая долгосрочных и среднесрочных вложений, которая в отсутствие финансового рынка ограничивалась бы доходами каждого от реализации продукции, работ, услуг. Поэтому многие эффективные и необходимые капиталовложения пришлось бы отложить до тех пор, пока не будет собрана нужная сумма [2]. Вступление России в ВТО выдвигает на первый план необходимость оптимизации экономических отношений на российском финансовом рынке, приближения их к действующим международным стандартам, что также требует глубокого осмысления и научного анализа существующих проблем.
Эффективное функционирование финансовых рынков в информационном обществе возможно только в условиях появления институализированного кумулятивного профиля доверия. Потенциальные участники финансовых взаимодействий должны испытывать доверие к целому ряду организаций, институтов, опосредующих финансовое взаимодействие. Выстраивается сложная цепь: от организаций, обеспечивающих техническое продвижение электронного сообщения, содержащего распоряжения о снятии электронных денег со счета и оплате услуг электронной коммерции, к банку, отвечающему за сохранность и распоряжения средствами вкладчика; к интернет-магазину, принимающему электронные деньги и выполняющему заказ. Именно от реализации этого механизма и будет зависеть степень эффективности рынка.
Литература:
1. Петросян Н.Э. Эффективность рынка корпоративных облигаций // Финансовый менеджмент. 2007. № 1. С. 98-107.
2. Желтоносов В.М., Рындина И.В. Основы развития воспроизводственных процессов в системе рынка финансовых услуг // Дайджест-финансы. 2009. № 2.